今天（6月21日），A股游戏公司游久正式摘牌，终止上市。
在6月16日，游久游戏发布了“关于公司股票终止上市暨摘牌的公告”，表示公司股票于2022年5月25日进入退市整理期交易，截至2022年6月15日，公司股票已于退市整理期交易满15个交易日，退市整理期已结束，并将在6月21日被上海证券交易所予以摘牌。
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游久游戏也曾是游戏行业的上市“明星公司”，辉煌时期公司市值一度突破300亿大关。可惜的是进入2016年之后游久游戏面临内忧外患，产品断档、转型失败、核心人员离职……即便一度卖8套房换取8000万净利润保壳，公司业务也无力回天，最终成为了游戏行业浪潮中无数破碎的泡沫之一。
015年亏损14亿，曾卖8套房“续命”
回顾游久游戏的“下坡路”，要从2017年说起。
2016年，游久游戏将旗下手游产品《君临天下》推向全球160多个市场，全年全球流水4.79亿元，可谓是大获成功；而游戏产品上线30个月，也保持着增长势头。可以说，游久游戏的业务营收全靠《君临天下》撑起来的。
然而好景不长，进入2017年之后，《君临天下》的增长势头已大不如前。同期财报称“游久时代最重要的游戏产品《君临天下》在线运营超过40个月，已进入游戏生命中后期，开始步入缓慢衰退期,因此2017年的收入比2016年出现下降，致使国内外收入都大幅减少。”而游久游戏的营收也从2016年3.08亿元迅速滑落至1.77亿元，同比大跌近43%，净利润亏损约4.22亿。
本已增长乏力的《君临天下》，遇上有“游戏行业寒冬”之称的2018年，结局无疑是雪上加霜。同年游久游戏表示，因《君临天下》进入产品生命周期的晚期，收入逐步下降，第四季度还陷入争议纠纷；而公司推出的轻度手游获利能力相对较弱，无法补足《君临天下》收入下滑的缺口。
内忧外患之下，游久游戏2018年营收锐减至0.85亿元，亏损9.05亿元，也就是说两年亏损超13亿。于是，2019年4月份游久游戏收到了上交所发来的退市风险警示，从5月6日起，游久游戏将“披星戴帽”变更为“*ST游久”。
为了摘帽保壳，同年我们就看到了游久游戏“卖房续命”的操作。
2019年12月，游久游戏发布公告称，为盘活和优化公司存量资产，并为公司下一步发展创造更大空间，董事会同意，公司拟通过上海联合产权交易所将位于上海市浦东新区浦东南路256号(华夏银行大厦)501室等共计8套房产公开挂牌出售，挂牌价格约为1.55亿元。若上述房产出售按评估价值在本期完成交易，则扣除相关税费预计将增加本期归属于上市公司股东的净利润约8000万元。
这一波操作也拯救了游久游戏的2019年财报，全年营业收入1.67亿元，净利润1717.92万元，没有再继续出现亏损。
然而卖房救急带来的效果短暂，公司业务仍然没有太大改善。紧接着2020年和2021年，游久游戏的营业收入暴跌，并且亏损远超于收入。财报显示，2020年游久游戏营业收入1234.16万元，亏损2746.19万元；2021年营业收入1582.73万元，亏损金额进一步拉大到7581.99万元。
综合下来，从2017年到2021年，游久游戏亏损高达14亿，而近两年的亏损也达到了1亿元。在这个时候，游久游戏也已经没有卖房保壳的余力了，挣扎数年最终落得退市结局。
02曾靠一款《君临天下》撑起公司增长，2017年后再无亮眼新品
将时间再往前拨一点，回顾游久游戏“全盛期”及其产品布局，其实也能看到这家游戏公司早已埋下了隐患。
2014年，游久游戏耗资逾11亿元收购游久时代，溢价率过40倍。彼时双方签署了业绩对赌协议，游久时代承诺2014年度、2015 年度、2016年度各年实现的净利润分别不低于1亿元、1.2亿元和1.44亿元。
前三年内业绩对赌协议如约完成，靠的便是游久时代的主力产品《君临天下》。然而在此之后，游久游戏就再也拿不出跟这款一样亮眼的新品了。
2017年开始，随着《君临天下》迈入营收衰退期，公司业绩出现明显滑坡；其他产品《围攻大菠萝》《暖暖环游世界》《酷酷 2》《魔塔之英雄无敌》等，2017年贡献的收入较2016年大幅下降，产品生命周期较短。而这一年，游久游戏都没有推出新品。
对此游久游戏表示，前期储备的游戏产品为迎合竞争日益激烈的游戏市场，持续打磨、调试、优化，致使相关产品延期推出。
到了2018年，游久游戏除继续测试多款未来发行的游戏外，主要维持已上线的《君临天下》，联合发行的放置类单机手游《物种起源》、独代运营策略手游《星际冲突》及魔幻题材 ARPG 《暗黑封魔录》等游戏产品的运营。
可惜的是，后来推出的这些产品营收表现也不如人意，并且难以维持长线运营。从游久游戏官网的产品列表来看，共有13款游戏，而目前仍保留官网的只剩《开拓》和《暗黑封魔录》。
其中，战棋卡牌手游《开拓》由上海紫钥负责发行，在2018年1月份开启过计费删档测试，其TapTap主页的官方公告也停留在这里，再无下文。
除了以上提到的产品，游久游戏在2016年还尝试过“影游联动”，研发了《何以笙箫默》手游，但因测试情况不佳最终砍掉。
新品表现不佳、自研受挫，自2018年开始游久游戏开始精简优化，研发费用也开始减少。据财报数据，2018年公司研发费用为2474.15万元，同比2017年下降了11.65%；2019年研发费用进一步减少至1624.13万元，同比下降34.36%。这两年游久也没有在财报中披露过游戏新品。
核心管理人员及技术人员的离职和更替，也增加了公司自研业务的不稳定性。比如曾在2018年加入游久游戏的、担任联席CEO的纪学锋，曾是公司自研业务重振的核心人物，但他在2019年提出辞职，离开了游久游戏。
游戏行业强调的是“产品为王”，作为游久核心的游戏业务，无论是自研还是代理发行都无法再复制《君临天下》的成功，缺乏支撑业务营收稳定增长的支柱。在2019年财报的“经营情况讨论与分析”中，游久游戏开始强调原先由“游久网”发展而来的游戏媒体资讯业务，并且不再提及自身游戏业务的发展及布局了。
03结语
当然，提到游久游戏过往的发展，除了“卖房保壳”，引发行业关注的资本事件还有公司股东刘亮代琳的“结婚减持案”，之后还被当事人刘亮戏称为“48亿费用的婚礼”。这一事件也造成了不小的负面影响。
无论如何，继*ST富控以及艾格拉斯之后，游久游戏成为了A股市场第三家退市游戏公司。竞争白热化的游戏市场，终究还是要靠优质产品立足。
