前瞻布局夯实发展基石,舍得酒业一季度营收稳健增长

4月25日盘后晚间,舍得酒业发布2024年第一季度报告,再次以稳健业绩抗衡市场波动性。

报告显示,舍得酒业2024年一季度实现营业收入21.05亿元,同比增长4.13%;归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元,基本符合机构预期。

今年第一季度,国内外经济形势复杂多变,叠加消费市场缓回暖、白酒产业深调整等多重压力,白酒行业竞争加剧,优势资源加速向优势产区、优势品牌倾斜。在此背景下,舍得酒业坚定老酒战略、深耕品质,实现了2024年一季度营收稳健增长,并加大科创、增产扩能、市场培育等前瞻投入,蓄力长期。

老酒战略韧性显现

获多家机构持续看好

当前,白酒行业结构性调整进入深水区,头部酒企价盘承压震荡,次高端阵营经受来自头部品牌的挤压,酒企爆发式增长不再,舍得酒业深度贯彻老酒战略,稳固基本盘,志在取得长期胜利,穿越白酒周期,获多家机构“买入”或“增持”评级。

国金证券维持对公司的“买入”评级,并表示,公司战略笃定于大单品、全国化,抓手在于提升消费端认知拉力,因此在营销团队扩充、激励制度保障、持续营销费投支持等方面发力,事业部制调整后权责更明确,预计会更重视费效。其中在大单品层面,品味持续坚持对价的管控,T68作为沱牌核心品的地位更突出,以及舍之道等在多价位发力,也契合当下区县市场品质化、品牌化的趋势。

国泰君安认为舍得酒业将持续受益于份额集中:“产业进入库存周期后半段,该阶段下次高端价位需求或呈现‘L’型表现,赛道内部竞争压力持续加大;在此维度下,公司具备品牌及基酒优势,复星入股后公司内部治理持续优化,渠道体系逐步成熟,将持续受益于份额集中。”

从市场表现来看,一季度,舍得酒业稳步增效,提质加速,优势渠道资源持续拓展,持续推进全国化纵深发展。其中,省内收入5.42亿元,增长达12.22%,基地市场建设成效显著;省外收入14.21亿元,同比略减-0.12%。对此,信达证券认为与基数差异有关(23Q1营收,省外同比+12.43%)。值得注意的是,舍得酒业加速出海战略步伐,目前已登陆五大洲,核心产品亮相全球33个国家和地区,成为白酒出海浪潮中的一股重要力量,为后续海内外市场增长积蓄强劲势能。

坚持科创置顶、逆势增产扩能、聚焦大单品

长期向好基本面不变

舍得酒业一季度净利润同比微降,一个重要原因是舍得酒业以前瞻视角,立足长远,为长期战略部署进行了必要的前置投入。

为夯实产能提升、优化产品品质、赋能未来市场,舍得酒业深化科创置顶战略,一季度加大科创投入,研发费用2857万元,同比增长72%。舍得酒业通过聘任首席科学家,落实首席科学家制度,打造行业领先科研团队,推动高水平科技创新平台建设,为舍得老酒的品质构建了坚实科技基石。

此外,为增强原酒产储能力,提升老酒战略品质基础,舍得酒业于2022年启动增产扩能项目建设。2024年3月,舍得酒业龙池生态酿造车间主体工程竣工,标志着这一增产扩能项目取得实质性进展,为公司未来十年发展蓄力。

由于持续逆周期增产扩能,并前置性加大产品研发和区域市场培育,成效具有后延性,舍得酒业净利润短期承压。

另一值得关注的是,舍得酒业持续推进大单品发展,优化产品结构,聚焦品味舍得大单品,长线打造藏品舍得10年破局千元价位,一季度中高档酒销售收入17.25亿元,同比增长3.31%,中高端产品稳步提升驱动长效增长,夯实坛储老酒领导地位,未来盈利潜力可期;大众市场核心产品沱牌抓住高质价比的大众酒崛起机遇,持续释放品牌势能,市场增速喜人,增长动能蓄势待发。