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核心观点

航运：中长期油轮供给确定性放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移。夏季为传统用油旺季，需求释放运价可期；同时随着我国炼厂检修结束，我国原油消费需求恢复将推动海上原油进口。重点推荐：招商轮船（601872），以干散和油运为双核心主业，2023年业绩目标超预期，持续成长信心十足；中远海能（600026），境外子公司分红，彰显公司发展信心。

航空：“五一”假期日均航班恢复至2019年101.2%，旅客消费信心复苏，国际航班恢复率达36.2%，复苏节奏加快，展望全年旅客运输量有望进一步恢复。重点推荐：深圳机场（000089），公司积极拓展国际业务，国际旅客占比提升；新一轮免税合同落地，扣点率调整至24%-30%。

快递：疫情放开，我国经济逐步恢复，快递行业景气依旧。3月政府工作报告提出2023年国内生产总值（GDP）增长预期目标为5%左右，未来我国消费需求恢复将对快递件量有进一步支撑。重点推荐：申通快递（002468），公司告别“轻资产”模式，夯实基础设施底盘，产能提升；联手菜鸟，实现公司业务量及市场份额大幅增长，服务能力持续改善，单票收入有望向行业头部公司靠拢。

下半年投资策略：油轮加速出清，需求旺季运价高度可期；疫情管控放开，“五一”假期我国国内航空需求释放，展望暑运旺季供需改善；疫情放开，我国经济逐步恢复，快递行业景气依旧。

风险提示：宏观经济承压，快递价格竞争超预期，地缘政治影响的不确定性等。

（来源：西南证券）