来源：融通

最近被锤得很惨的医药，可算缓了口气。

8月25日)国常会审议通过三份文件，其中两份涉及医药行业：

《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025年)》

《医疗装备产业高质量发展行动计划(2023-2025年)》

市场普遍认为，在集中整治医疗领域腐败问题的当下，国常会此次通过的两份重磅文件意义重大，在充分肯定医药医疗重要作用和地位的同时，为医药医疗行业指明发展方向、发展重点。

最近5个交易日，医药板块上涨了2.1%(20230825-20230831，据Choice数据)，明显好于同期上证指数、万得全A、沪深300等A股主流指数。

申万医药一级行业指数与A股主要指数表现

20230825-20230831

数据来源：Choice,过往业绩不预示未来表现，不作投资建议

对于已“消沉”两年多的医药板块来说，底部的信号或越来越多——

整体估值处于历史底部

板块成交额占比到了近十年的低谷

机构的持仓也处于低位……

历史上医药板块经历多次熊市，但从未一蹶不振。

熊市总是让人悲观，但理性告诉我们，仍然要怀有希望。

近日，融通基金经理万民远分享了医药板块的最新观点。

为何近期医药板块表现不佳?

如何看待医药后市?

还可关注哪些投资机会?

我们摘录了其中的主要观点，一起来看看：

医药表现不佳的原因

去年年底A股医药板块迎来一波反弹，大家关注较高，不少投资者在那时入市。

到了今年一季度，医药板块表现尚可，但二季度又开始回调。

其实经过两年多的调整，整个市场对医药行业的复苏是有预期的。

市场普遍认为，医药板块整体需求是刚性的，实体企业的反馈也是如此。

目前医药板块表现弱于大家预期，主因或在于：

A股整体市场偏弱，且入市的增量资金有限。

疫情影响，导致医药行业的需求出现缺失。

虽然医药行业整体跟经济复苏的关联度不是特别大，医药需求相对来说也比较刚性，但医药里面一些细分领域与消费和经济复苏有关。

比如零售药房、消费医疗相关的一些领域(如打HPV疫苗、生长激素疫苗、眼科手术、牙科手术等等)，还是会受经济影响，从而导致整个板块受影响。

医疗反腐，这种影响更多或是“短空长多”。

从短期看，反腐对医药行业基本面有影响，可能对有些医药上市公司今年三季度甚至四季度的业绩都有冲击。但从中长期看，医疗反腐带来的情绪冲击反而或是不错的机会。

过于悲观没有必要

首先，投资一定要注重产业变革的趋势去找机会，要从投资的角度去挖掘左侧机会，更多的是去布局。

不管是医药还是其他行业的选股思路，我基本都是偏逆向投资、偏左侧投资，更注重底部和左侧布局。

目前市场很关注医疗反腐对整个医药板块的影响。

医疗反腐的第一个验证窗口或将是今年三季度。其实到了9月份，大家根据跟踪的高频数据情况，大概就能窥见三季度是什么情况。

三季度业绩受反腐影响比较大的公司，或有下行空间。但就整个医药板块而言，向下空间可能并不大，短期看或会震荡。

中长期角度看，对整个医药板块是乐观的，个股或有风险。

另外，股价的反应是有内在节奏的。

历史经验告诉我们，对大多数医药上市公司而言，股价往往先于基本面见底。

比如当前涉及反腐影响的院内方向，股价已有较明显回调，很大程度上对未来的利空进行了反应和定价。这里面刚需属性强的药械耗材、高端国产设备等细分行业，还有可能出现黄金坑。

第三，很多投资者会有这种感受，当大家都觉得特别难受时(情绪底)，市场可能差不多真要见底了，有时就差一个触发向上的因素。

目前A股医药板块的整体估值已到近十年的底部，过于悲观或许没有必要。

申万医药一级行业指数近十年市盈率(PE-TTM)

20130901-20230831