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2月20日,新一期贷款市场报价利率(LPR)公布,1年期LPR为3.65%、5年期以上LPR为4.3%,均与上月持平。这是LPR自2022年8月份下降之后,连续6个月维持不变。专家表示,多重因素促使本月LPR维持不变。

招联金融首席研究员董希淼认为,2月15日央行开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.75%,维持不变。LPR在MLF基础上加点而来,MLF维持不变,LPR下降的可能性较小。近期一系列稳增长、促发展的措施已经出台,各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策,其效果正在显现,部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。因此,当前可能并不是调降政策利率、引导市场利率下降的最佳时机。

“受贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响,近期市场利率上行较快。其中,进入2月以来,短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方,商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升,报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

此外,董希淼认为,本月LPR维持不变,还可能考虑到贷款利率已经处于历史低位以及内外均衡等问题。2022年以来,我国LPR已经下降3次,贷款利率处于相对较低的水平。在美联储仍然进行加息的情况下,LPR维持不变,有助于人民币汇率保持基本稳定。

不过,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,美联储收紧政策对我国政策影响有限。“主要是中美处于不同经济和政策周期,我国政策重心是促进有效需求恢复,推动经济加快恢复平衡;而美国政策重心仍是抑制需求;同时,我国物价继续保持温和可控,国际收支平衡,人民币汇率弹性显著增强,货币政策以我为主。”

LPR直接影响各类市场主体融资成本,LPR报价“按兵不动”是否会影响企业综合融资成本压降?对此,王青认为,LPR报价持稳,短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。

“当前经济转入回升过程,但基础仍不牢固,短期内仍需将企业融资成本和个人消费信贷成本保持在低位,为经济修复创造有利的货币金融环境。”王青说,这是2月以来央行持续实施“天量”逆回购、遏制市场利率快速上升势头的原因。尽管2月LPR报价保持稳定,且1月信贷投放规模大幅上升并创出历史新高,但在去年12月降准以及去年9月存款利率普遍下调推动下,今年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位,出现类似近期短端市场利率大幅反弹的可能性不大。其中,2月新发放企业贷款加权平均利率将继续停留在历史最低点附近,新发放个人消费贷款和居民房贷利率还有望延续小幅下行势头。

董希淼认为,1月金融数据虽然较为亮眼,宏观经济加快恢复,但贷款需求“企业强,居民弱”的情况仍然存在。下一步,应采取综合措施,继续推动融资成本下降,努力提振居民消费、投资的意愿和能力。

“1月金融数据整体表现超预期,经济复苏趋势明显,近期公布楼市数据展现回暖迹象,市场对短期央行降准、降息预期有所降温。”周茂华说,降准、降息可能仍在,主要是复苏基础仍需夯实,加之国内财政政策积极,需要营造适宜的货币环境;尤其是降准仍有必要,通过降准或定向降准,释放银行体系长期限、低成本稳定的流动性,有助于稳定银行负债成本,增强银行放贷能力,引导银行金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持力度,优化信贷结构。

《经济日报》2023年2月21日03版

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