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事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年实现营收86.1亿元,同比增长7.3%;实现归母净利润7.3 亿元,同比增长52.7%。Q2单季度来看,实现营业收入44.6 亿元,同比增长9.4%,环比增长7.4%;实现归母净利润4.0 亿元,同比增长66.3%,环比增长50.5%。
积极拓展海外市场,海外营收高速增长;受益于汇率及原材料价格筑底,毛利率明显改善。2023H1,在国内宏观经济较弱的背景下,公司积极开拓海外市场,海外营收实现34%的高增长,收入占比提升至33.7%。2023H1,公司综合毛利率为19.8%,同比增加3.6 个百分点;Q2单季度为21.1%,同比增加4.3 个百分点,环比增加2.7 个百分点,毛利率提升主要系海外营收占比提升及汇率与原材料价格筑底。
期间费用率保持稳定,净利率明显提升。2023H1,公司期间费用率为10.2%,同比增加0.4 个百分点;Q2单季度为9.6%,同比减少0.1 个百分点,环比减少1.2 个百分点。2023H1,公司净利率为8.5%,同比增加2.5 个百分点;Q2 单季度为10.0%,同比增加3.3 个百分点,环比增加3.1 个百分点,净利率提升主要受益于毛利率改善。
积极推动叉车锂电化,加速拓展海外市场。2023H1,公司新能源叉车销量占比达到54.0%,同比增加5.0个百分点。2023H1,公司新成立“合力澳洲中心”及“合力南美中心”,联合已成立的欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚等五大中心,公司在海外已拥有七大中心和100 多家代理机构,加速推进国际化战略落地,未来海外营收及占比将加速提高。2023H1,公司实现整机出口4.6 万台,同比增长19.9%。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为13.1、15.1、17.8 亿元,未来三年归母净利润复合增速为25.4%,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;汇率波动风险;原材料价格波动风险。